Awards Winner - Short Term Bond

กองทุนเปิดธนสาร (Thanasarn Open End Fund : TSARN) เคยสร้างผลงานโดดเด่นจนได้รับรางวัลเป็นกองทุนแรกของกลุ่มตราสารหนี้ระยะสั้นมาแล้วในปี 2009 และ 2010 ปีนี้กองทุนกลับมาโดดเด่นอีกครั้งโดยสร้างผลตอบแทน 5 ปีย้อนหลังได้ 2.66% ต่อปี ความแม่นยำในการเลือกตราสารที่ลงทุนให้เหมาะกับสถานการณ์คือจุดเด่น ที่ทำให้กองทุนได้รับรางวัล Morningstar Awards 2014 ประเภทกองทุนตราสารหนี้ระยะสั้น (Short Term Bond) ในปีนี้

ความโดดเด่นที่ทำให้กองทุนเหนือกว่าคู่แข่งคือ กลยุทธ์ที่กองทุนเน้นการบริหารแบบ Active Management   โดยเน้นการปรับอายุตราสารที่ถือครองให้สอดคล้องกับมุมมองของอัตราดอกเบี้ยและ Yield curve ที่คาดว่าจะเปลี่ยนแปลงไป รวมทั้งใช้การลงทุนแบบผสมผสานทั้งพันธบัตรรัฐบาลและหุ้นกู้ภาคเอกชนที่มีคุณภาพดีเพื่อสร้างผลตอบแทน

โดยในปีที่ผ่านมาปัจจัยที่ทำให้กองทุนประสบความสำเร็จ คือ การปรับเปลี่ยนอายุตราสารที่ถือครองและน้ำหนักการลงทุนทำโดยการคาดการณ์ทิศทางของอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้ารวมถึงการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของ Yield curve ในแต่ละช่วงเวลาจากปัจจัยแวดล้อมต่างๆ เช่น ถ้าคาดว่าแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยจะลดลง หรือ Yield curve ของตราสารนั้นสูงหรือชันเกินไป กองทุนก็จะเพิ่มการลงทุนในตราสารที่มีอายุมากขึ้น โดยอาศัยการวิเคราะห์ปัจจัยแวดล้อมต่างๆโดยคณะกรรมการบริหารกองทุนในการประชุมทุกสัปดาห์ โดยประเมินถึงภาพรวมของเศรษฐกิจโลก เศรษฐกิจไทย แนวโน้มเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย

การที่ธนาคารแห่งประเทศไทย ลดอัตราดอกเบี้ยลง 2  ครั้ง ในปี 2013 บลจ.ธนชาต ได้มีการปรับเปลี่ยนการลงทุนโดยในช่วงต้นไตรมาสสอง โดยอัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ปรับตัวลดลงมากจากกระแสเงินทุนไหลเข้ามากเกินไป ส่งผลให้ผลตอบแทนไม่คุ้มค่ากับความเสี่ยง กองทุนจึงได้ปรับลดอายุตราสารที่ลงทุนลงแต่ได้กลับมาปรับเพิ่มอายุตราสารในช่วงไตรมาส 4 เมื่ออัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ปรับตัวขึ้นสูงมากแล้วจากเงินทุนไหลออก ประกอบกับภาวะเศรษฐกิจไทยที่ชะลอตัวจึงคาดว่ามีแนวโน้มที่คณะกรรมการนโยบายการเงินจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีกในปีนี้

บลจ.ธนชาต  กล่าวต่อว่า อัตราดอกเบี้ยในปีนี้มีแนวโน้มลดลงได้บ้างประมาณ 0.25% เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงมาตั้งแต่ปลายปี 2013 จนถึงปัจจุบันซึ่งยังไม่มีแนวโน้มที่จะคลี่คลาย โดยในครี่งแรกปีนี้ ภาวการณ์ลงทุน การบริโภค การท่องเที่ยว ชะลอตัวลง ทำให้ภาวะเศรษฐกิจขยายตัวลดลงต่ำกว่าศักยภาพ จึงมีโอกาสที่คณะกรรมนโยบายการเงินจะใช้การผ่อนคลายนโยบายการเงินลงบ้างในปีนี้เพื่อช่วยประคองภาวะเศรษฐกิจในภาวะที่มีความไม่แน่นอนสูงจากปัจจัยการเมือง ส่วนช่วงครึ่งปีหลัง หากภาวะการเมืองคลี่คลาย และมีรัฐบาลชุดใหม่เข้าบริหารประเทศ เศรษฐกิจไทยจะกลับมาขยายตัวดีขึ้นแต่ก็คาดว่าก็จะเป็นการขยายตัวที่ค่อนข้างต่ำในปีนี้ โดยรวมเศรษฐกิจปี 2014 ขยายตัวได้ประมาณ  2.0%-2.5%  และทำให้อัตราดอกเบี้ยในประเทศน่าจะทรงตัวในระดับต่ำต่อไปตลอดทั้งปี   

จากสถานการณ์ดังกล่าว บลจ.ธนชาต จึงประเมินว่า อัตราผลตอบแทนของการลงทุนในตราสารหนี้ ยังอยู่ระดับดี เพราะอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับต่ำและมีแนวโน้มปรับตัวลดลงได้ การลงทุนในตราสารที่มีอายุยาวขึ้นน่าจะได้ประโยชน์มากกว่าการลงทุนในตราสารระยะสั้นที่อัตราผลตอบแทนต่ำมากจนมีความน่าสนใจน้อย ส่วนในครึ่งปีหลังหากปัจจัยการเมืองคลี่คลาย ความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวน่าจะลดลงและ Yield curve อาจจะปรับตัวขึ้นมาได้บ้างในระดับไม่มากนัก โดยอัตราดอกเบี้ยน่าจะทรงตัวในระดับค่อนข้างต่ำตลอดทั้งปีก่อนที่จะค่อยๆปรับตัวขึ้นมาสู่ระดับปกติในปีต่อไปเมื่อการขยายตัวของเศรษฐกิจมีแนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้น

ทิ้งท้ายกับมุมมองที่มีต่อการลงทุนรางวัลที่ได้รับ บลจ. ธนชาต กล่าวว่า เป็นรางวัลที่เป็นกำลังใจให้ทีมงาน ในการบริหารกองทุนให้ดีขึ้นยิ่งๆขึ้นไป จุดเด่นของกองทุนเป็นกองทุนแบบ ACTIVE  จะปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ตามภาวะเศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ยอย่างยืดหยุ่น โดยคำนึงถึงความผลตอบแทนและความเสี่ยงควบคู่กันไป สำหรับกองทุนเปิดธนสารนี้ จะเน้นลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลผสมผสานกับหุ้นกู้ภาคเอกชนที่มีความมั่นคงสูงและเน้นที่เสถียรภาพหรือความคงเส้นคงวาของผลตอบแทนเป็นสำคัญ