ยิ่งใหญ่ยิ่งดี จริงหรือไม่?

โดยทั่วไปแล้วนั้นการที่กองทุนมีขนาดใหญ่ขึ้นเรื่อยๆนั้นย่อมต้องส่งผลถึงผลการดำเนินงานของกองทุนอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้แถมส่วนใหญ่แล้วจะเป็นไปในทางลบมากกว่าด้วยซ้ำไป โดยเฉพาะกองทุนที่เน้นลงทุนในหุ้น ตัวอย่างเช่น กองทุนหุ้นชื่อดัง Fidelity Magellan ที่บริหารโดย Peter Lynch ครั้งหนึ่งก็เคยประสบกับปัญหานี้มาแล้ว (แต่ถ้าเป็นกองทุนที่ลงทุนในตราสารหนี้หรือตลาดเงินนั้นมักจะไม่ค่อยได้รับผลกระทบสักเท่าไรเนื่องมาจากตลาดตราสารหนี้นั้นมีขนาดค่อนข้างใหญ่สามารถที่จะรองรับเม็ดเงินลงทุนได้มากกว่า) ซึ่งเมื่อกองทุนมีขนาดใหญ่ขึ้นเรื่อยๆอาจจะส่งผลต่อความยากลำบากในการบริหารจัดการให้คงอยู่ในนโยบายการลงทุนเดิมที่ตนเองถนัด (style consistency) จนอาจจะต้องเปลี่ยนสไตล์ในการลงทุน หรืออาจจะต้องมีการลงทุนในหุ้นตัวอื่นๆเพิ่มมากขึ้นทำให้เกิดการกระจายการลงทุนเพิ่มมากขึ้น

และโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเป็นกองทุนที่มีนโยบายเน้นลงทุนในหุ้นขนาดเล็ก Small Cap จะได้รับผลกระทบค่อนข้างมากเพราะการที่กองทุนมีเงินลงทุนจำนวนมากจะไปซื้อหุ้นตัวเล็กๆก็อาจจะประสบปัญหาในเรื่องของสภาพคล่องก็เป็นได้ เพราะโดยปกติแล้วหุ้นขนาดเล็ก Small Cap นั้นจะมีมูลค่าตลาดรวมเพียงแค่ 10% ของมูลค่าตลาดทั้งหมดเท่านั้น

แต่นั้นก็ไม่ได้หมายความว่า กองทุนที่มีขนาดเล็กนั้นจะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่ากองทุนที่มีขนาดใหญ่

ผลตอบแทน 5 อันดับกองทุนหุ้นกลุ่ม (Equity Large Cap) ที่มีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิใหญ่และเล็กที่สุด

และเมื่อเป็นเช่นนี้แล้วกองทุนจะมีวิธีการจัดการเรื่องการเติบโตของขนาดกองทุนอย่างไรได้บ้าง สิ่งที่กองทุนในต่างประเทศมักจะทำกันบ่อยก็คือ ปิดหรืองดรับเงินลงทุนจากนักลงทุนรายใหม่ (Closed to new investors) แต่ยังคงเปิดให้นักลงทุนเดิมลงทุนเพิ่มเติมได้ ซึ่งตรงจุดนี้อาจจะช่วยชะลอเม็ดเงินลงทุนได้เพื่อประโยชน์ในการรักษาสไตล์และนโยบายการลงทุนแบบเดิมเอาไว้

สรุปคือ “ยิ่งใหญ่ยิ่งดี นั้นไม่เสมอไปนะครับ” ดังนั้นแล้วในฐานะนักลงทุนเราควรมองเรื่องขนาดของกองทุนนี้อย่างไร ในมุมหนึ่งเรื่องความมั่นคงก็คงจะมีส่วนเพราะถ้ากองทุนมีขนาดเล็กเกินไปก็มีความเสี่ยงอาจจะถูกปิดตัวลงได้ง่าย แต่สิ่งที่นักลงทุนควรให้ความสนใจมากที่สุดก็คือ การที่กองทุนนั้นมีขนาดใหญ่เรื่อยๆแล้วนั้น มันจะส่งผลต่อสไตล์และนโยบายของกองทุนหรือไม่อย่างไร และถ้าเปลี่ยนกองทุนนั้นจะยังเหมาะกับวัตถุประสงค์ในการลงทุนของเราอยู่หรือไม่ เราคงไม่อยากจะซื้อกองทุนหุ้นขนาดเล็กแต่สุดท้ายกองทุนไปลงทุนในหุ้นขนาดกลางหรือขนาดใหญ่ ถูกไหมครับ

และนอกเหนือไปจากนี้ เรื่องของผลตอบแทน ความเสี่ยง ผู้จัดการกองทุน พอร์ตการลงทุน และค่าธรรมเนียมต่างๆ ก็ล้วนแต่เป็นปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนควรดูประกอบการเลือกลงทุนในกองทุนรวมทุกครั้งไป ซึ่งผมจะมาเล่าให้ฟังกันต่อในโอกาสต่อๆครับ