ผลการดำเนินงานกองทุนตราสารหนี้ใน US

ในไตรมาส 2 ที่ผ่านมา กองทุนตราสารหนี้สหรัฐที่เน้นลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวอย่างเช่น Long government funds ให้ผลตอบแทนติดลบโดยเฉลี่ย -2.1% และกลุ่ม Intermediate core bond ติดลบโดยเฉลี่ย -0.8% ซึ่งเป็นผลจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับเพิ่มขึ้นในช่วงดังกล่าว ทำให้ราคาตราสารหนี้ปรับลดลง อย่างไรก็ดีกลุ่ม High-yield ยังให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าโดยเปรียบเทียบ เช่น Bank loan และ High-yield bond funds ให้ผลตอบแทนเฉลี่ย +2.7% และ +1.5% ตามลำดับ เนื่องจากตราสารที่ลงทุนนั้นมี Duration ที่สั้นกว่า

ความกังวลของนักลงทุนที่มีต่อตลาดได้แก่ วิกฤติธนาคาร การจัดการอัตราเงินเฟ้อของ Fed และเศรษฐกิจถดถอย รวมถึงการเจรจาเรื่องเพดานหนี้ของสหรัฐ ซึ่งส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับสูงขึ้นในช่วงเดือน พ.ค.-มิ.ย. ที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามตัวเลขเศรษฐกิจที่ยังออกมาดีและถ้อยแถลงของ Fed ล่าสุด ทำให้นัลงทุนคาดว่าจะยังมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าการปรับลดลงในปีนี้

ตราสารหนี้คุณภาพดีให้ผลตอบแทนน้อยกว่าดัชนี้ชี้วัด

สำหรับช่วง 6 เดือนแรกของปีนี้ มีเงินไหลเข้าลงทุนในกลุ่ม Intermediate core bond และ Intermediate core-plus bond รวมกว่า 90 พันล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งส่วนใหญ่เน้นลงทุนตราสารหนี้คุณภาพดีและมี Duration ที่ยาว เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ตราสารหนี้เอกชนคุณภาพดี ซึ่งในช่วงที่ Bond yield ปรับเพิ่มขึ้นส่งผลให้ตราสารกลุ่มนี้ได้รับผลกระทบค่อนข้างมากจากราคาที่ปรับลดลง โดย Morningstar US Core Bond Index และ Morningstar US Core Plus Bond Index ปรับลดลง 0.8% และ 0.7% ตามลำดับ

ตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงสูงให้ผลตอบแทนที่ดี

กลุ่ม High-yield bonds ให้ผลตอบแทนที่ดีในช่วง 6 เดือนแรกของปีนี้ โดย Morningstar LSTA US Leveraged Loan Index +6.5%, Morningstar US High Yield Bond Index +5.4% ทั้งนี้นักลงทุนเริ่มกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากขึ้นทำให้ในเดือน มิ.ย. มีเงินไหลออกจากกลุ่มนี้มากขึ้น

ในภาวะที่มีความไม่แน่นอนสูงตราสารกลุ่มที่มีความเสี่ยงสูงย่อมให้ผลตอบแทนที่สูง เห็นได้ชัดจาก Bloomberg U.S. High Yield Caa Index ที่ให้ผลตอบแทน 4.2% ในไตรมาสที่ 2 ขณะที่ Bloomberg US High Yield Ba Index ซึ่งเป็นกลุ่มที่นับว่ามีคุณภาพความเสี่ยงต่ำที่สุดแล้วในกลุ่ม High Yield ด้วยกัน ให้ผลตอบแทนเพียง 0.9% ในไตรมาสที่ผ่านมา

ผลตอบแทนกลุ่ม Municipal Bond และตราสารหนี้ตลาดเกิดใหม่

สำหรับ General fixed-income ที่เป็นกลุ่ม Lower-quality bonds หรือตราสารคุณภาพต่ำจะให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า Higher-quality bonds หรือตราสารคุณภาพดี เห็นได้จาก Bloomberg High Yield Muni Index +1.7% ขณะที่ Bloomberg Municipal Bond Index (ซึ่งเป็นตราสารคุณภาพดี) ให้ผลตอบแทนเป็นศูนย์ หรือไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาสก่อนหน้า ส่วนกลุ่มตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่จากปีที่แล้วที่ให้ผลตอบแทนไม่ดี ปีนี้มีแนวโน้มผลตอบแทนที่ดีขึ้น อย่างเช่น JPMorgan EMBI Global Index +1.5% ในไตรมาสที่แล้ว ส่งผลให้ 6 เดือนแรกของปีนี้ให้ผลตอบแทน 3.8%