กองทุนไหนซื้อหุ้นกู้ Evergrande?

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมานี้ข่าวใหญ่ในการลงทุนคงหนีไม่พ้นชื่อ China Evergrande Group (03333) ซึ่งมีข่าวว่าอาจผิดนัดชำระหนี้ก้อนใหญ่มูลค่า 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังไม่มีข่าวว่าทางรัฐบาลจะมีท่าทีอย่างไร ในขณะที่นักลงทุนกำลังกังวลทั้งประเด็นการผิดนัดชำระหนี้ รวมไปถึงผลกระทบที่อาจเป็นวงกว้างซึ่งรวมไปถึงสถาบันการเงินอย่างธนาคาร

แน่นอนว่าในตลาดตราสารหนี้นั้นจะเห็นมูลค่าหุ้นกู้ China Evergrande Group ลดลง ทาง Patrick Ge นักวิเคราะห์กองทุนของมอร์นิ่งสตาร์มองว่าผู้จัดการกองทุนอาจมีมุมมองที่ความแตกต่างกันในการเข้าซื้อตราสารหนี้ของบริษัท

“เราพบว่าบางกองทุนมีการเพิ่มการถือตราสารจาก China Evergrande ในช่วงกรกฎาคมและสิงหาคม 2021 จาก spread ที่กว้างขึ้นรวมทั้งมูลค่าที่น่าสนใจ ซึ่งตรงกับข้อมูลจากผู้จัดการกองทุนบางแห่งที่มองว่าระดับราคาปัจจุบันเป็นจุดเข้าซื้อ”

ข้อมูลจาก Morningstar Direct พบว่ากองทุนจาก UBS, HSBC, และ Blackrock ได้มีการสะสมหุ้นกู้ Evergrande แม้ว่าจำนวนหน่วยจะเพิ่มขึ้นแต่สัดส่วนโดยรวมนั้นลดลง

โอกาสการลงทุน?

กองทุนจาก BlackRock มีการเพิ่มตราสารของ Evergrande ทั้งสิ้น 31.3 ล้านหน่วยในช่วงมกราคมถึงสิงหาคม 2021 อย่างไรก็ตามผลต่อพอร์ตโดยรวมนั้นลดลงเนื่องจากมูลค่าหุ้นกู้ที่ลดลง โดยการลงทุนดังกล่าวคิดเป็นสัดส่วน 1%

ในช่วงมกราคมถึงกรกฎาคม กองทุนจาก HSBC เพิ่มการลงทุนหุ้นกู้จาก Evergrande อีก 40% แต่สุทธิแล้วมีสัดส่วนที่ลดลงเหลือ 1.22% ด้านกองทุนจาก UBS พบข้อมูลล่าสุดเมื่อพฤษภาคมว่ากองทุน Asian high yield มีการลดการถือหุ้นกู้ Evergrande ลง 0.09% แต่จำนวนหน่วยเพิ่มขึ้น 25% ในช่วง 5 เดือนแรกของปี

อย่างไรก็ตาม Fidelity, PIMCO และ Allianz มีมุมมองที่ต่างไปโดยมีการขายหุ้นกู้ Evergrande ในช่วง 7 เดือนแรกของปี หรือลดลง 3%-47% จากเดิม

รัฐบาลจีนอาจไม่เข้าอุ้ม Evergrande

ทางคุณ Patrick ยังกล่าวอีกว่ายังคงต้องติดตามสถานการณ์ที่มีการเปลี่ยนไปได้อย่างต่อเนื่อง นักลงทุนยังไม่ควรคาดหวังว่ารัฐบาลจะมีแผนอุ้มบริษัทอย่างที่เคยเกิดขึ้นกับ Huarong Asset Management เนื่องจากทั้ง 2 กรณีมีความแตกต่างกัน กรณีของ Evergrande นั้นเป็นบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และมีการทำธุรกิจอื่นเช่นรถยนต์ไฟฟ้าเพียงส่วนน้อย หุ้นกู้ของบริษัทถือเป็นแบบ high yield ในขณะที่กรณี Huarong นั้นเป็นสถาบันการเงินและออกหุ้นกู้ระดับ investment grade จากความแตกต่างที่ชัดเจนนนี้ ท่าทีของรัฐบาลเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้ก็อาจต่างกันได้

นอกจากนี้หากมองในมุมของรัฐบาลจีน NPL ของ Huarong นั้นถือเป็น systematic risks ที่จะเป็นความเสี่ยงต่อระบบการเงินของประเทศจีน ทั้งนี้จากการสอบถามไปยังผู้จัดการกองทุนนั้น เป็นไปได้ว่ารัฐบาลจีนอาจไม่ออกแผนเข้าอุ้มกิจการกรณีของ Evergrande