เหตุใดตลาดหุ้นสหรัฐถึงดีโดดเด่น

แม้ว่าในช่วงหลายปีที่ผ่านมาตลาดหุ้นสหรัฐจะปรับตัวขึ้นได้ดีอย่างต่อเนื่อง แต่อนาคตจะเป็นอย่างไรต่อจากนี้ หากดูย้อนหลังไปยังอดีตจากข้อมูลที่ได้จาก Morgan Stanley Capital International ซึ่งได้เก็บรวบรวมดัชนีหุ้นหลายๆประเทศย้อนหลังไปตั้งแต่ปี 1970 จนถึงปัจจุบัน (พฤศจิกายน 2021) จะพบว่าตลาดหุ้นสหรัฐยังสร้างผลตอบแทนได้ค่อนข้างดีเป็นอันดับที่ 5 จากทั้งหมด 18 ประเทศ ซึ่งดีกว่าตลาดหุ้นของประเทศใหญ่ๆอย่างเยอรมนี ญี่ปุ่น และอังกฤษ

หากคำนึงเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่ไม่เท่ากันในแต่ละประเทศเข้ามาเกี่ยวข้อง การวัดผลตอบแทนของตลาดหุ้นแต่ละประเทศอาจต้องดูในรูปของอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real returns) ซึ่งพบว่า 5 อันดับแรกของตลาดหุ้นที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดยังคงเป็นลำดับเดิมเหมือนการคำนวณก่อนหน้านี้ (ไม่รวมฮ่องกงและสิงคโปร์ เนื่องจากไม่สามารถเก็บข้อมูลอัตราเงินเฟ้อย้อนหลังได้) อย่างไรก็ดีแม้ว่าดูเหมือนสหรัฐจะอยู่ในอันดับเดิม แต่หากดูให้ดีจะเห็นว่าอัตราผลตอบแทนของสหรัฐนั้นทิ้งห่างประเทศที่ตามหลังอย่างนอร์เวย์สูงมากขึ้น

หากดูให้ละเอียดมากขึ้นโดยการแบ่งเป็น 2 ช่วงเวลา คือ ปี 1970-1995 และปี 1996-ปัจจุบัน จะพบว่า

หลังจากที่ในช่วงปี 1970 ซึ่งเป็นช่วงที่ประเทศสหรัฐประสบภาวะ Stagflation (ภาวะที่เศรษฐกิจชะลอตัวจากอัตราการว่างงานที่สูงขึ้นขณะที่ตัวเลขเงินเฟ้อก็อยู่ในระดับสูงเช่นกัน) และกระทบไปยังประเทศอื่นทั่วโลก  จากนั้นสหรัฐก็ฟื้นตัวกลับมาได้อีกครั้งซึ่งน่าจะเป็นผลจากการที่มีความได้เปรียบในการแข่งขัน ขณะที่ประเทศยุโรปและญี่ปุ่นยังประสบปัญหาซบเซาต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของตลาดหุ้นสหรัฐเหลือเพียง 4% เมื่อเทียบกับการวัดระยะยาวที่ได้ถึง 8% และยังตามหลังตลาดหุ้นของญี่ปุ่นและอังกฤษ เนื่องมาจากตลาดหุ้นสหรัฐช่วงนั้นอยู่ในภาวะซบเซาเหมือนกับตลาดหุ้นอื่นๆของประเทศพัฒนาแล้ว

แต่หลังจากปี 1990 ซึ่งเป็นช่วงที่เรียกได้ว่าเป็น Great Bull Market ตลาดหุ้นสหรัฐสร้างผลตอบแทนได้ดีอย่างมาก โดยเป็นรองแค่ตลาดหุ้นเดนมาร์กและสวีเดน แต่เอาชนะคู่แข่งอย่างเยอรมนี อังกฤษ ญี่ปุ่น และจีน

มุมมองในอนาคตต่อตลาดหุ้นสหรัฐ

แรงขับเคลื่อนความสำเร็จของตลาดหุ้นสหรัฐนั้นมาจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ซึ่งอุตสาหกรรมนี้ในสหรัฐทำได้ดีมากในช่วงปี 1990 ก่อนที่จะซบเซาลงแล้วปรับตัวขึ้นได้ดีอีกครั้งหลังปี 2008 ซึ่งเป็นช่วง Global financial crisis ทั้งนี้ ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในเทคโนโลยีในสหรัฐนั้นนับว่ามีมูลค่ามหาศาลมาก และเป็นอุตสาหกรรมที่สร้างอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงได้สูงถึงเฉลี่ย 10.5% ต่อปี ดังนั้นหากไม่นับรวมผลตอบแทนของหุ้นกลุ่มนี้การเติบโตของตลาดหุ้นสหรัฐโดยรวมก็คงไม่สูงมาก โดยสรุปแล้วหากจะเดิมพันความสำเร็จของประเทศสหรัฐก็ขึ้นอยู่กับอนาคตของอุตสาหกรรมเทคโนโลยีนั่นเองว่าจะทำได้ดีและประสบความสำเร็จได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่