Home Depot: งบลงทุนกดดันอัตรากำไร

ภาพรวมหุ้น Home Depot (HD)

Fair Value โดยมอร์นิ่งสตาร์: 270 ดอลลาร์ต่อหุ้น

Morningstar Rating: 2 ดาว

Economic Moat: Wide

Moat Trend Rating: Stable

อัพเดทงบหุ้น Home Depot (HD)

ผลประกอบการบริษัทค่อนข้างใกล้เคียงกับที่คาด โดยในไตรมาสที่ 4 มีรายได้รวม 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ตรงกับที่มอร์นิ่งสตาร์คาด และกำไรต่อหุ้นใกล้เคียงกับที่คาดที่ 3.3 ดอลลาร์ ยอดขาย same-store sales หดตัวลงราว 0.3% โดยยอดขายต่อ ticket เพิ่มขึ้น 5.8% แต่ปริมาณรายการซื้อขายลดลง 6% จากราคาสินค้าที่เพิ่มขึ้น โดยเราคาดว่ายอดขายต่อ ticket และปริมาณการซื้อขายจะกลับมาเป็นปกติได้หากสถานการณ์เงินเฟ้อผ่อนคลายลง แต่ในปี 2023 นี้ยังคงมีความเสี่ยงจากการที่บริษัทคาดว่ายอดขาย same-store sale growth จะยังทรงตัว

โดยเรามองว่ายอดขายที่ชะลอลงและแรงกดดันต่ออัตรากำไรนั้นเป็นปัจจัยสำคัญต่อราคาหุ้นที่ลดลง และยังไม่ปรับประมาณการที่ 270 ดอลลาร์ต่อหุ้น แต่ราคาหุ้นนั้นยังสูงค่ามูลค่าพื้นฐานซึ่งล่าสุดปิดที่ 295.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น

เราได้รวมงบการลงทุนของ Home Depot ไว้ในประมาณการแล้ว โดยการลงทุนนี้เพื่อเป็นการสนับสนุนให้บริษัทยังเป็นผู้นำในตลาด และส่งผลให้เราคาดเป้าหมายอัตรากำไรจากการดำเนินงานสำหรับปี 2023 อยู่ที่ 14.7% หรือสูงกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 14.5% ซึ่งต่ำกว่ารอบปี 2022 ราว 0.8% ในการลดลงดังกล่าวนั้นราว 0.6% มาจากมูลค่าการลงทุนราว 1 พันล้านดอลลาร์ในส่วนของค่าจ้างค่าตอบแทนสำหรับพนักงาน front-line ทั้งนี้เรามองว่าเป็นการลงทุนที่จำเป็นเพื่อยกระดับประสบการณ์ของลูกค้ารวมถึงพนักงานเอง ส่งผลต่อ goodwill ที่ดีขึ้นและส่งผลต่อมูลค่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตนให้สูงขึ้นได้ด้วย

จากการปรับโครงสร้างการทำงาน รวมถึง career path นั้นช่วยเพิ่มโอกาสการปรับค่าจ้างและเป็นแรงจูงใจให้พนักงานยังคงอยู่กับองค์กร รวมทั้งเสริมให้พนักงานระดับสาขามีความรู้ความเข้าใจต่องานที่ทำอย่างต่อเนื่อง การลงทุนเพื่อพัฒนาแบรนด์นั้นส่งผลให้เราคาดอัตรากำไรจากการดำเนินงานระยะยาวอยู่ที่ระดับ 15%-16%

(หมายเหตุ เนื้อหาในบทความนี้เป็นการแปลเนื้อหาส่วนหนึ่งของบทความในเว็บไซต์ www.morningstar.com)

เกี่ยวกับ Home Depot

Home Depot เป็นผู้จำหน่ายสินค้าอุปกรณ์เกี่ยวกับบ้านรายใหญ่ที่สุดในโลก ด้วยจำนวนกว่า 2,300 สาขา และสินค้ามากกว่า 30,000 รายการในสาขาหรือมากกว่า 1 ล้านรายการทางออนไลน์ในสหรัฐ แคนาดา และเม็กซิโก โดยในร้านของ Home Depot จะขายอุปกรณ์ก่อสร้าง ซ่อมแซมบ้าน อุปกรณ์เกี่ยวกับสวน อุปกรณ์ประดับตกแต่ง ไปจนถึงบริการติดตั้งซ่อมแซม เช่าอุปกรณ์ การเข้าซื้อแบรนด์ Interline Brands ในปี 2015 ช่วยให้ Home Depot เข้าสู่ธุรกิจซ่อมบำรุง ซ่อมแซม และได้มีการขยายไปกับ HD Supply ในปี 2020