ทำไมตลาด Bonds จะกลับมารอบใหญ่

หลังจากที่ Fed มีแนวโน้มที่จะจบรอบการขึ้นดอกเบี้ย ส่งผลให้ตลาดตราสารหนี้สร้างผลตอบแทนที่ดีให้แก่นักลงทุนอย่างมาก ทั้งนี้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีได้เพิ่มขึ้นแตะ 5% ช่วงกลางเดือนตุลาคมที่ผ่านมาก่อนที่จะปรับลดลงเหลือ 4.26% ด้าน  Morningstar US Core Bond Index ให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 4.3% ขณะที่ตั้งแต่ต้นปีดัชนีปรับเพิ่มขึ้นแล้ว 2.2% ทั้งนี้นับเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของตราสารหนี้จากที่ช่วงก่อนหน้า Bond yield ที่ยังปรับเพิ่มขึ้นส่งผลให้ดัชนีราคาตราสารหนี้ยังลดลงต่อเนื่อง

ทำไมตลาด Bonds ถึงรอบขาขึ้น

Berro ผู้จัดการกองทุนตราสารหนี้ที่ JPMorgan Asset Management ได้ให้ความเห็นว่าในช่วงเดือนที่ผ่านมานักลงทุนต้องเจอกับการเปลี่ยนผ่านจากเดิมที่ธนาคารกลางสหรัฐยังคงต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแม้เชื่อว่าท้ายที่สุดแล้วจะต้องหยุดขึ้นดอกเบี้ยก็ตาม กลายมาเป็นว่าตอนนี้ทุกคนพยายามจะคาดเดาแทนว่าเมื่อไหร่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยแทน ทั้งนี้ปัจจัยบวกที่ช่วยส่งเสริมให้ตลาดตราสารหนี้กลับมาดีอีกครั้ง ได้แก่ สภาพของตลาดแรงงาน โทนของธนาคารกลางสหรัฐที่ Dovish มากขึ้น ความเข้มงวดขึ้นในการปล่อยสินเชื่อของธนาคาร และคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจไตรมาส 4 ที่อ่อนแอลง เป็นต้น และถึงแม้จะยังไม่สามารถทำให้เงินเฟ้อลงมาอยู่ในเป้าหมายที่ 2% แต่ก็เป็นสิ่งที่ตลาดยังคงต้องติดตามต่อไปในอนาคต

นักลงทุนในตลาดตราสารหนี้คาดว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยลงในอนาคต

ทั้งนี้นักลงทุนได้คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยลงในเดือนมีนาคมเป็นครั้งแรก และคาดว่าจะเห็นการลดดอกเบี้ยลงทั้งหมด 1.25% ในปี 2024 ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายปรับลดลงจากปัจจุบันที่ 5.25%-5.50% เหลือ 4.00%-4.25%

การปรับขึ้นของตลาด Bond จะต่อเนื่องหรือไม่

นักวิเคราะห์ที่ UBS คาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจะลดลงเหลือ 3.5% ภายในสิ้นปี 2024 และจากตัวเลขเงินเฟ้อและการจ้างงานที่ออกมาทำให้คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยลงในเดือนกรกฎาคมเป็นต้นไป อย่างไรก็ดียังคงมีความผันผวนเกิดขึ้นกับตลาดตราสารหนี้ได้อยู่ทั้งจากตัวเลขการจ้างงานและเงินเฟ้อ และการประชุมของ Fed ในช่วงสิ้นปี ซึ่งอาจทำให้ Bond yield มีโอกาสปรับขึ้นได้อีกในช่วงสั้น และก็มีโอกาสเป็นไปได้ที่ Fed อาจไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นปีหน้าตามที่นักลงทุนบางส่วนคาดการณ์ซึ่งก็อาจทำให้ Bond yield ปรับสูงขึ้นได้อีก

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าตลาดตราสารหนี้จะผันผวนในช่วงนี้แต่ก็เป็นการลงทุนที่ดีสำหรับปีหน้า เพราะโดยรวมการลงทุนในช่วงนี้ก็ยังดีกว่าในออีตที่ Bond yield ปรับขึ้นอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้การถือครองตราสารหนี้หากไม่ได้คาดหวังต่อการปรับขึ้นของราคา ตราสารหนี้ก็ยังให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยจ่ายที่สม่ำเสมอ